发布日期：2024-10-08 06:15 点击次数：171
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华金证券股份有限公司骆红永近期对龙佰集团（002601）进行预计并发布了预计诠释《事迹稳步增长，继续深化资源和产业链上风》，本诠释对龙佰集团给出增持评级，面前股价为16.12元。
龙佰集团
投资重点
事件：龙佰集团发布2024半年报，24H1竣事收入138.04亿元，同比增长4.09%；归母净利润17.21亿元，同比增长36.40%；扣非归母净利润16.75亿元，同比增长40.06%；毛利率27.53%，同比培育2.42pct。单季度看，24Q2竣事收入65.10亿元，同比增长3.59%，环比着落10.75%；归母净利润7.70亿元，同比增长12.85%，环比着落19.00%；扣非归母净利润7.50亿元，同比增长16.71%，环比着落18.88%；毛利率26.68%，同比下滑0.72pct，环比下滑1.61pct。
钛白粉先涨后跌，积极冒失挑战，事迹稳步增长。2024年上半年，国表里供需钛守护紧均衡，钛矿价钱守护高位震撼。2024年上半年，中国钛白粉阛阓岁首多为消化库存加之以为价钱已触底，备货需求增多，钛白价钱运行回升，阛阓迎来三连涨，价钱稳中有升；跟着阛阓淡季降临，企业出货压力大，价钱竞争压力大，加之欧盟反推销事件影响，欧盟地区钛白出口受限，厂家库存压力增多，二季度价钱有所回落。2024上半年中国钛白粉出口量继续增长，出口量达到97.26万吨，同比增长16.31%，标明中国钛白粉在海外阛阓上仍具有一定的竞争力。可是，出口市时事临一些挑战。欧盟拟对中国钛白粉加征关税，以及部分国度和地区对中国钛白粉扩充生意截至设施，导致出口受阻，海外阛阓竞争加重也对中国钛白粉出口组成压力。公司以创新、革命、优化为干线，以稳质料、促分娩、降本钱、提扫尾、保增长为捏手，提振全员信心，增强抗风险韧性，有用提高钛白粉、海绵钛产能期骗率，阛阓占有率进一步培育，竣事了上半年龄迹的稳步增长。2024H1，钛白粉收入93.85亿元，同比增长6.78%；毛利率33.51%，同比培育7.67pct；产量64.96万吨，同比增长9.70%，其中硫酸法钛白粉45.37万吨，同比增长16.31%，氯化法钛白粉19.59万吨，同比减少3.07%；共销售钛白粉59.96万吨，同比增长3.70%，其中，国内销量占比41.39%，海外售量占比58.61%，销售硫酸法钛白粉41.86万吨，同比增多6.23%，销售氯化法钛白粉18.10万吨，同比减少1.71%。2024H1海绵钛收入13.19亿元，APP开发资讯同比增长21.47%；毛利率10.49%，同比下滑21.13pct；分娩海绵钛3.31万吨，同比增长29.12%；销售海绵钛3.08万吨，同比增长60.32%。2024H1铁系产物收入10.57亿元，同比下滑17.54%；毛利率42.10%，同比培育1.89pct；分娩铁精矿154.82万吨，对外售售铁精矿154.86万吨。2024H1新动力材料收入4.14亿元，同比下滑25.48%；毛利率-2.58%，同比培育12.19pct；分娩磷酸铁2.79万吨，销售磷酸铁2.02万吨。2024H1锆系成品收入4.33亿元，同比下滑17.81%；毛利率15.01%，同比下滑3.20pct。
深化一体化产业链。龙佰远程于新材料研发制造及产业深度整合的大型多元企业，主要从事钛白粉、海绵钛、锆成品、锂电正负极材料等产物的分娩与销售，初步酿成从钛的矿物选择加工，到钛白粉和钛金属制造，滋生资源空洞期骗的绿色产业链。当今主营产物钛白粉产能151万吨/年，海绵钛产能8万吨/年，双双位居各人第一；磷酸铁锂产能5万吨/年，磷酸铁产能10万吨/年，石墨负极产能2.5万吨/年，石墨化产能5万吨/年；锆成品由控股子公司东方锆业（002167）(股票代码：002167)权术。2024年6月公司公告，为加强公司在钪、钒、电板材料方面的产业链上风，拟由控股子公司湖南东钪(或其子公司)投资10.8亿元树立钪钒新材料产业园表情。一期主要树立2500吨/年高纯五氧化二钒表情、20000立方/年钒电解液表情和2000吨/年铝球表情；二期主要树立50吨/年氟化钪表情、1200吨/年铝基中间合金表情和40000立方/年钒电解液表情；三期主要树立20000吨/年新式含钪高性能铝合金铸棒表情和20000吨/年新式含钪高性能铝合金型材表情。本表情的推即将使公司领有了“废副资源索求--氧化钪--铝钪中间合金--新式含钪高性能铝合金铸锭--新式含钪高性能铝合金型材”和“废副资源索求--多钒酸钠--五氧化二钒--钒电板电解液”两条好意思满的产业链，完善了公司钪、钒产业链，提高公司的竞争力和盈利才调。
强化资源上风。公司在国表里领有多处钛矿资源，其中最大钛矿资源为攀枝花钒钛磁铁矿，通过原矿剥离，幻灭、磨矿、选矿等工序分娩钛精矿、铁精矿及硫钴精矿，钛精矿私用，铁精矿和硫钴精矿对外售售。公司使用自产的钛精矿及外购的钛精矿加工分娩硫酸法钛白粉、富钛料(包括高钛渣、合成金红石)及生铁，富钛料进一步加工分娩四氯化钛、海绵钛、氯化法钛白粉。2024H1公司分娩铁精矿154.82万吨，对外售售铁精矿154.86万吨；分娩钛精矿104.56万吨，沿路里面使用，有用保险了公司原料供应。2024H1，主营矿产物子公司龙佰矿冶竣事收入35.79亿元，占公司总收入25.93%，竣事净利润12.90亿元，占公司归母净利润75%，净利率达36.04%。公司继续推动红格矿区两矿整合、徐家沟开垦等钛矿新表情树立，力求在“十四五”末期竣事年产铁精矿760万吨，钛精矿248万吨。2024年8月，公司与四川资源集团缔结计谋配合框架公约，开展选择、产业、生意、股权、科技等配合。2023年11月，四川资源集团下属子公司竞得红格南钒钛磁铁矿采矿权，红格南矿毗邻龙佰规则的红格铁矿和庙子沟铁矿，其资源储量包含铁矿石32.5579亿吨、TiO22.8527亿吨、V2O5598.56万吨、Co48.84万吨。这次配合将发达各自产业上风和资源天禀，故意于拓宽公司明天原材料等产物的供应渠谈，增强供应链的韧性与生动性，构建从钒钛磁铁矿开采、洗选到深通加工、空洞期骗的良性互动、共同发展的新方法。
投资苛刻：龙佰集团为国内钛产业链龙头，强化上游资源保险，不休深化产业链一体化和滋生资源空洞期骗，继续高分成回馈投资者。讨论到生意摩擦影响和景气变化，咱们颐养盈利预测，预测公司2024-2026年收入差异为300.78(原319.71)/322.19(原341.36)/353.92(原374.87)亿元，同比增长12.3%/7.1%/9.8%，归母净利润差异为36.07(原41.43)/43.86(原50.86)/50.81(原60.30)亿元，同比增长11.8%/21.6%/15.8%，对应PE差异为10.7x/8.8x/7.6x；守护“增持-B”评级。
风险辅导：新增供给超预期；需求不足预期；生意摩擦风险；表情程度不足预期；安全环保风险。
数据中心字据近三年发布的研报数据揣度，浙商证券（601878）李佳骏预计员团队对该股预计较为潜入，近三年预测准确度均值为78.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利33亿，字据现价换算的预测PE为11.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；往时90天内机构指标均价为22.34。
以上现实为据公开信息整理，由智能算法生成APP开发公司，不组成投资苛刻。