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2024.10.22
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：颠簸颐养后反弹有望延续
股指。周一商场冲高回落，盘中沪指一度涨超1%，创业板涨超3%，北交所集体爆发，成交额链接保管在2万亿以上。在前期快速高潮阶段结束后，节后政策预期波动，商场参加颠簸整固阶段，以结构性行情为主。后续跟着政策拖沓落地，基本面预期将链接改善，主要退换财政政策对私东说念主部门信用收缩能否有一定刺激。指数方面，现时颠簸阶段结束后，高潮有望延续，科技成长作风占优。
玄色系板块：碱厂减产扰动再起
螺卷。盘面颠簸延续，国内LPR下调25BP，货币政策链接宽松，政策信号依然偏积极，接下来政策预期对价钱的支抓仍在。基本面方面，钢材总体还处在低库存花样，不外钢厂成心润情况下，供应还在增多，产业高下流对需求的信心也一般，价钱上方的压力也在。是以盘面瞻望保管宽幅颠簸的行情。
铁矿。面前钢厂处于快速复产本事，铁矿需求保抓高位。铁矿发运环比略有回落，到港彰着减少，瞻望本周口岸库存会有所减少。矿的基本面总体偏中性，在钢厂复产期瞻望价钱强于成材。
双焦。焦炭第六轮提涨落地后，商场关于链接提涨存在不合，现货对盘面进取驱动减弱，且宏不雅样式还有一定反复，对价钱驱动也不如前期。基本面上，焦煤供给复原快，库存偏高，焦煤库存压力较大，焦炭相对基本面稍好一些。总体瞻望双焦短期颠簸偏弱运行。
玻璃。玻璃在纯碱供应扰动的带动下，颠簸偏强运行，但瞻望抓续性不彊。一方面，玻璃本人基本面虽有改善，但仍旧过剩。另一方面，纯碱供应扰动更多是样式影响，面前高库存照旧莫得化解。因此瞻望短期样式提振下，玻璃稍稍偏强，但抓续性欠安，不漠视追多。
纯碱。受海天减产音书影响，纯碱盘面彰着反弹。但海天年产能只消150万吨，此前还是降到9成负荷运行，面前减少至70%，对应周产量也就再减少5800吨。而面前周产量73万吨，周表需在65万吨傍边，海天的减产对试验供需结构影响不大。现时的高潮主要照旧样式和减产预期导致。在莫得试验供需改变之前，不漠视盲目追多。后续退换远兴、金山化工等大厂是否减产。
能源化工：乙二醇抓续回调
原油。隔夜油价高潮，因中国接纳了下调LPR的进一步经济刺激政策，这有望缓解近期国内原油需求疲软的缺陷。此外，好意思国仍处于降息周期中，好意思联储官员卡什卡利重申瞻望将来几个季度将柔顺降息，这有助于抓续打建国内经济刺激的窗口。此外，以色列近期加强了对加沙和黎巴嫩真主党的打击，地缘时势抓续扰动使得风险溢价依然存在舞动。咱们瞻望油价总体低位颠簸，退换地缘走向。
沥青。10月第3周沥青行业数据浮现真金不怕火厂出货量环比下跌，仍处于同时低位，且从往年季节性清楚看，国庆节的出货量继续是年末前高点，需求最焕发的时刻点已过。其他方面，真金不怕火厂开工率处于同时全皆低位，社库厂库抓续去库，不外主要通过低开工负荷，而非需求鼓吹，价钱托底过剩而能源不及。隔夜国内休市本事油价变化不大，瞻望沥青短期走势颠簸。
LPG。短期北好意思出口量有所缩减，但对中东冲突担忧的减轻使得国际商场高位链接回落。国内PDH无新增测验安排使得高开工率短期仍有支抓。尽管节后真金不怕火厂气增供带来压力，入口资本支抓下，国产气价钱仍以高位颠簸为主。国内经济刺激政策发力有限之下，盘面跟随原油有所走弱，但旺季仍有需求支抓，区间颠簸为主。
橡胶。盘面短线回调然升水花样未变，各样现货价钱较前期高位回落，供应端降雨天气好转，举座产出情况略有好转，但部分区域降雨天气依旧存在，支抓原料价钱保管相对高位；国内库存仍处于去库节拍中，青岛地区自然橡胶总库存链接回落至40.95万吨，中国顺丁橡胶社会库存链接回升至1.33万吨，上游中国丁二烯口岸库存回升至2.5万吨。短线估值追溯，不雅望企稳。
纸浆。近期走势受到宏不雅影响较大，下流原纸商场节后采购节拍一般，对浆价支抓有限，纸浆口岸库存不断回落，外盘报价总体抓稳。中国9月纸浆入口量为267.6万吨，1-9月累计入口量为2,563.8万吨，同比减少4.4%。主流口岸样本库存量为165万吨，较上期下跌7.9万吨，环比下跌4.6%，口岸库存集结五周呈现去库。
PX。昨日日盘价钱举座颠簸运四肢主，夜盘由于国际油价高潮，PX等受资本提欢叫用彰着，价钱重返7000元上方，短期供需矛盾不特殊，价钱多跟随资本端波动为主，退换能否站稳整数关隘，PX面前估值中性偏低。策略漠视：短期价钱颠簸，跟随资本端指点，中历久寻找高空契机。
PTA。价钱跟随资本端波动彰着，11-12月份可能面对宏不雅样式有支抓然而驱动不及的问题，需求瞻望在11月份启动转弱，举座大主见依然偏空，前期PTA加工费被迫膨胀后瞻望短期资本止跌后会回吐部分利润。估值方面，面前举座处于中性水平，短期价钱下方存在一定支抓。策略漠视：短期瞻望价钱保管区间整理，高潮驱动不及，受资本端扰动增多，中历久逢高空。
MEG。从十一节后抓续回调，前期处于估值过高，疏导年内独逐个套新投产安设落地，导致价钱遥远未能坑害高点。随后本周口岸库存迎来拐点，出现了大幅累库，且显性库存和隐形库存均启动累库，基本上不错认定为Q3以来的去库花样告一段落，11-12月份的煤制安设追溯以及淡季莅临均会给库存带来一定压力。估值层面来看，面前耗费水平仍处于中性现象，多单性价比不高，年底的累库压力一定程度压制了价钱反弹的高度。策略漠视：短期价钱偏颠簸整理，可退换01-05价差反套捕捉远期多配空间。
小程序开发PR。近强远弱花样保管，瓶片第四季度举座投产压力较大，供应预期相对宽松，现货方面，9月底以来万凯、三房巷、远纺、逸盛海南等安设麇集提负，瓶片工场开工率大幅擢升，高供应下瓶片工场从头累库、加工费承压，商场价钱瞻望跟随原料资本为主 。策略漠视：价钱跟随资本波动，退换加工费逢高作念空，PR03-05逢高作念空。
PVC。昨日日盘抓续偏弱颐养，夜盘稍有止跌，盘中大幅增仓，主力合约呈现偏空态势，从头回到前期的偏弱处所中。但期价运行到低位区间后，app开发价格多少盘面仍旧部分多开参加。资本端口来看，其中电石价钱下行50元/吨，供需层面来看，PVC安设仍有测验，但即便测验的存在，PVC安设开工率仍旧居于高位，下流需求存在弱化的预期，交投清淡，忌惮刚需的部分并未额外的需求。地产端需求低迷，举座软成品清楚优于硬质品。出口受海运脚暴涨+印度反推销不决影响，举座廉价小幅签单，成交价钱表里盘倒挂。后续进一步退换宏不雅端清楚与商场样式。策略漠视：利多正向信号莫得出现，V后续依然保管偏空配想路，01-05反套链接抓有。
甲醇。口岸库存保管偏高现象、浙江兴兴MTO安设磋商外泊车（瞻望时长在1周傍边）以及沿海和内地套利空间掀开使得偏弱的内地价钱对01合约有压制，短期样式溢价消退后华东沿海MTO安设的短停使得01合约颠簸偏弱。从长周期来看，甲醇01合约的基本面不悲不雅：一方面，坐褥利润下滑制约国内供应链接增多，国表里气头安设面对限气泊车，供给和入口端的压力将拖沓减弱；另一方面，MTO需求保抓较高景气度，传统需求仍在回升，“银十”旺季预期仍有加抓，后期雅致化工品需乞降冬季燃料需求则可带来旯旮增长效应。01合约中历久依旧不错寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。
聚烯烃。部分生意商响应下流接货意愿比拟低，一方面在于订单一般，另一方面在于基差走弱后面前正处于生意商交前期点价订单的阶段，浮现出前期买货需求被透支，下流的隐性库存也在拖沓的显性化。在上、中、下流库存拖沓向下流转换的历程中，上、中游的去库程度也将拖沓加速。近期测验磋商杀青后供应减量彰着，尤其是PE开工下滑到低点，在宏不雅转暖、资本偏强的布景下，聚烯烃短期偏强看待，可接洽短多。中历久来看，在原油要点下移（不接洽地缘冲突的情况下）、供应增多（测验追溯、新产能投放、入口窗口掀开）以及需求下滑的大布景下，总库存偏高将带来价钱要点下移、偏弱看待。由于PE近期测验偏多，短期L-P价差偏膨胀，但中期偏缩的不雅点不变。
有色金属：资本支抓强，铝价高位颠簸
铜。宏不雅面，隔夜好意思元抓续走强，施压铜价。基本面，入口TC保管在较低水平，铜精矿偏紧的处所瞻望将保管，需求拖沓转淡，但四季度供应收缩的布景下对价钱仍将保抓支抓，周一社会库存转向去库。总体上基本面对价钱保抓支抓，退换宏不雅样式变化。
铝/氧化铝。氧化铝方面，国外氧化铝成交价仍在抓续高潮，国内出口窗口掀开，且四季度云南不减产的可能性较高，供需错配下氧化铝基本面保管偏紧，退换后续几内亚铝土矿入口情况。电解铝方面，云南四季度减产预期减弱，供应瞻望保管高位，需求端受高铝价影响末端需求走弱，且参加旺季尾声，基本面的支抓减弱，但受新疆运输问题的影响，周一社会库存链接去库。短期铝价退换氧化铝供应变化，原料端扰动特殊将使得铝价下方支抓依然较强，但本人供需基本面截至了上方空间，铝价保管高位颠簸。
锌。宏不雅面退换政策试验落地情况，短期参加颐养阶段。基本面锌矿穷乏的问题依然存在，锌锭产量瞻望保抓在偏低水平，下方基本面支抓保抓较强，但高价使得需求端承压，库存出现累增，上行驱动走弱。
镍。宏不雅驱动为主，基本面支抓有限：1.镍海表里库存仍在累库，供应端无彰着缩量;2.不锈钢300系抓续累库，需求端暂无发现彰着改善。短期漠视不雅望。
碳酸锂。旺季预期结束，追溯供强需弱基本面，商场样式趋于安稳，盘面受宏不雅影响工业品弱势运行，旺季之后碳酸锂类库压力可能再度上升。供应端，国庆本事国内碳酸锂周度产量为13171吨，环比增多4.24%，产量下跌速率旯旮减缓。9月新能源汽车销量同比清楚较好。举座价钱区间抬升使得企业套保积极性增多，对盘面变成压力。上游减产幅度有限，周度产量下滑不彰着。漠视退换逢高沽空的契机，防御国内宏不雅政策的开释情况。
农家具:中加生意争端有所减轻
2024年有五项世界大赛开战，再加上上半年进行决赛的梦百合杯，本赛季的六项世界大赛，已经有三项有了决赛人选。梦百合杯李轩豪胜党毅飞，衢州烂柯杯辜梓豪对垒申真谞，应氏杯谢科迎战一力辽。中国棋手占据了其中四位，中国围棋的“厚度”优势依旧。世界大赛四强八强的人数和人次也能佐证这一点。
西班牙vs法国的半决赛中，上半场第9分钟，姆巴佩吸引吸收后传中，穆阿尼后点包抄头球破门，法国队取得本届杯赛的第一个运动战进球。第21分钟，亚马尔一记漂亮的世界波帮助西班牙扳平比分，他以16岁362天的年龄，成为欧洲杯历史上最年轻的进球者。4分钟后，奥尔默在禁区内大力抽射破门，西班牙2-1逆转，并且将比分保持到终场，挺进决赛。
油脂。周末本事加拿大出台新政策，允许加拿大企业央求减免关于从中国入口的电动汽车、钢铝成品等加征的关税。商场预期中国此前发起的对加拿大菜籽进行反推销造访最终可能不会落地，中加生意关系将减轻。因此，昨日开盘粕类和油脂类品种举座走弱，尤其是径直关系品种菜粕和菜油跌幅较大。不外油脂午后有所反弹，总体来说油脂基本面仍然偏利多，下流需求较为焕发，库存仍鄙人降。因此，瞻望油脂近期仍将保管强势花样。
豆粕/菜粕。昨日粕类涨跌不一，菜系突发异动，盘中跌幅曾扩大至6.24%。菜粕行情主要受加拿大文告新设施的影响，该设施允许加拿大企业央求减免关于从中国入口的电动汽车、钢铝成品等加征的关税。商场预期这影响对原产于加拿大的入口油菜籽进行反推销立案造访的效果，即反推销税可能不会落地。除音书面外，菜粕库存较高，成交参加淡季，压制期价。豆粕需要恭候去库进展。预期菜粕将低位颠簸，豆粕有望反弹，退换中加生意冲突进展。
白糖。延续颠簸。巴西雨季莅临天气改善，疏导北半球丰产预期，原糖链接冲高动能有所减弱，隔夜3月合约结算报价每磅21.83好意思分。近日Czarnikow分析师称面前巴西口岸待运船只恭候时刻同比缩小，标明需求可能也有减弱迹象。国内朔方糖厂还是开榨，且三季度起入口糖到港大幅放量，国内糖源举座供应实足，作陪国外对国内价钱支抓走弱，郑糖盘面承压运行，而在面前低库存导致现货报价坚挺的强现实支抓下，糖价短期或将保管颠簸。
棉花。USDA发布10月供需诠释，举座偏空。估值值诞生行情还是结束，走动逻辑将转向需求端改善情况以及籽棉收购价钱的变化。
期货投资商榷业务批准文号：证监许可[2011]1446号
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分析师及投资商榷编号：贾铮（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陈梦赟（Z0018178） 薛韬（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）庄倚天（Z0020567）
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