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从康缘药业拖拉且不自信的回购说起
康缘药业2023年的营收和净利润都创新高了，这也是公司积极进取努力拼搏的结果。当我们深挖一下康缘药业，有几个问题一直萦绕在心中：中药创新是否有效？拖拖拉拉不自信的回购究竟是什么原因？过多的沉淀资金怎么才能够利用起来？
一 经营指标
2023年康缘药业营收为48.68亿，同比增长11.88%
归母净利润为5.37亿，同比增长23.54%。
扣非净利润为4.99亿，同比增长26.47%。
经营性活动现金流净额为10.4亿，同比增长4.52%。
ROE为10.01%，比去年增加1.28个百分点。
每股分红0.37元，总计分红2.16亿，分红率40.3%。
二 中药创新是否有效
在我观察了很多中药企业之后，发现现在很多中药企业都面临着较为严峻的问题，那就是同质化竞争严重。
就以心脑血管领域产品为例，珍宝岛有血栓通胶囊、血塞通注射液，众生药业有血栓通、脑栓通胶囊，昆药集团有血塞通片、血塞通软胶囊，以岭药业有限公司通心络胶囊、参松养心胶。
其他的企业我就不一一列举了，康缘药业也是同质化竞争者之一。现有的心脑血管领域用药就有龙血通络胶囊、通塞脉片、益心舒片等。总之中药现在的同质化竞争非常严重。
面对竞争如此激烈的市场，企业的反应也只有几个选择，要么是积极竞争，既然要卷的话，那就甩开膀子开始卷，大家谁也别想过好；要么是佛系参与能干就干，不能干就选择躺平等待。
还有企业选择积极求生，想法设法的通过创新等路子来盘活企业，康缘药业的选择就是这条路子。
2023年康缘药业的研发投入金额为6.6亿，占到当年营收的15.96%，占净资产的比例为14.44%。
不论是研发金额绝对值还是净资产占比，与天士力、步长制药、以岭药业、红日药业、济川药业比，都领先了好几个身位。
康缘药业的研发投入中，有很大一部分都投向了中药创新项目。从年报中能够获取到的信息，中药创新项目有双鱼颗粒项目、六味地黄苷糖片项目、散寒化湿颗粒项目。
例如散寒化湿颗粒项目，按照古代经典名方中药复方制剂中的3.2类注册要求，结合期间临床实际使用药物的生产工艺研制开发而成。
整方既有严谨的中医诊疗理论和中药组方基础，又有大量的临床应用数据。以此来挖掘中医药的潜力与价值。
当然，中药创新最大的难点在于双盲实验和临床数据，如果康缘药业能够在中药创新中将中药带到新的高度上，那还是大有可为的，山东app开发否则中药创新也不过是镜中月水中花。
三 拖拖拉拉的回购
2024年2月7号，康缘药业公告以集中竞价交易方式回购公司股份，回购的主要目的是维护公司价值和股东权益。
如果真的如康缘药业所说，回购的主要目的是维护公司价值和股东权益，那么在低估的时候回购注销自然是最好的选择。
但是从康缘药业的实际行动看并没有如此。从开始回购到现在整整三个月时间里，康缘药业总共回购了131.37万股，总计0.22亿，本次回购的目标总金额1.5亿到3亿元之间。
这个回购进度真的是太慢了，如果康缘药业真的相信自己的价值并从股东权益角度考虑，那么在2到3月份就能够完成3亿元的回购，毕竟这个金额真的不多。
康缘药业拖拖拉拉的回购动作，让我总感觉有些问题。合理的猜测是大股东不懂或者不相信自己的价值，不愿意把真金白银用来回购。
回购本身就是象征性动作，在大股东看来最好的结果是公布回购之后，股价开始持续拉升到回购目标价之上，这样就可以不用出钱，又能够维护公司的股价。
世上有这么美好的事情？在A股之前可能有，现在的话，就比较难了。康缘药业还是踏踏实实回购，该注销就注销这样才好。
四 过多的沉淀资金
截止到2023年底，康缘药业拥有货币资金20亿，交易性金融资产4.6亿，没有其他有息负债，整体的资产负债率只有25%。
可以说康缘药业的资产负债结构非常好，不过过多的沉淀资金很明显已经开始影响到公司的ROE了。
在这种情况下，康缘药业依然没有选择增加分红来回报股东，2023年的分红率依然只有40%，像重视股东回报的企业东阿阿胶、羚锐制药的分红率都在80%以上。
分红率低就先不说，康缘药业连回购股票的3亿元都不愿意，这是压根就不考虑股东回报。
五 总结康缘药业
综合以上信息，康缘药业在业务端保持了经营的稳健性，并且也在积极进取突破自己，尝试中药创新开阔自己的业务，这点是值得肯定的。
从股东权益的角度看，康缘药业还有需要改善的地方，尤其是沉淀资金的利用，是公司需要改善的。